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港股科网板块具估值优势 市盈率不及A股一半

  港股在经过4月的大涨之后进入了调整期,但市场普遍对于牛市前景依旧看好,而科网板块在经过一段时间调整以后,和A股相比,目前仍然具有估值优势。

  “港股的科网股和A股比起来要便宜很多,我一直持有金蝶国际,从去年底到现在已经翻倍了,与A股的竞争对手用友软件近600亿市值相差还很远,随着盈利的改善未来还有上涨空间。”做软件行业的李先生说。他投资香港科网股已有好几年。

  广发证券研究显示,港股目前相对新兴市场仍处于大幅折价时期,恒指平均市盈率仅为10.53倍;尤其是港股中TMT、医药、证券金融等符合中国经济转型方向的行业,在香港市场都属于低估值,市盈率不及A股同行业的一半,蕴藏着大量的蓝海投资机会。

  具体到港股科网板块而言,平均市盈率在30倍左右,部分游戏股的市盈率则较高,在60倍之上,整体而言香港科网板块的市盈率不及A股的一半。A股创业板指数在上周逼近3000点,互联网概念股超百股涨停。安硕信息自从沾上了互联网金融概念,股价一飞冲天,成为A股历史上第一只400元股票。

  类似安硕信息这样的概念炒作,在港股市场则未必能如法炮制,因为海外基金和内地基金对于科网股的看法不尽相同,主要体现在估值方法不同。专注于TMT行业投资的对冲基金易方资本投资总监王华向证券时报记者介绍,投资香港科网股的机构主要可以分为三类,内地的QDII基金,如华夏、南方东英、嘉实等主动型基金投资科网股,比较重视题材,愿意支付价格高的溢价;海外的投资者则趋于审慎,例如邓普顿基金、威灵顿基金看重估值水平和科网的整个生态系统,而对冲基金则会偏好收购合并、事件驱动型的因素,以及公司管理层的水平。

  从3月初开始,国内资金通过沪港通等各种渠道流向香港市场,逐步掌握了香港小型科网股的定价权。据统计,4月份科网类板块涨幅在100%以上的股票就有17只,其中8只是创业板的公司,其中不乏内地投资者熟悉的北大青鸟环宇,4月份涨幅达126%

  “通过我们每天的观察,这些科网类股票的托管人仓位的转变,是很有意思的,类似飞鱼、网龙、云游控股、博雅等小股票,在股价拉上去之后,有部分国内投资者开始出货、管理层也进行减持或者以发新股的方式来套现,股价近期有所下跌。”王华称,“中型的科网类股票,如金山软件、金蝶国际等,大的海外基金近期在卖出,接盘的以内地资金为主,他们想利用炒作小股票的思路来做中型股票,炒作类似云端、大数据、工业4.0等概念,还是有一定的困难,香港市场上没有业绩支撑而仅炒概念并不能获得投资者认可,而类似腾讯这样的大股票,各国基金都有参与,只有基本面的增长才能将股价拉起来。”